BendDAO调研
主要功能
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即时借款和贷款
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BendDAO 是第一个基于去中心化点对池的 NFT 流动性协议，抵押借贷是 BendDAO 的核心业务。
通过 BendDAO，贷款人可以向借贷池提供 ETH 流动性以赚取利息，借款人可以将 NFT 作为抵押品即时在借贷池借入 ETH。
目前支持BAYC，CryptoPunks，MAYC，Azuki，CloneX和Doodles作为抵押品，其中后四个是由BEND质押者投票选出的。
1.1 借款流程
点击”borrow ETH”
连接钱包并签名
选择NFT作为抵押品
输入借款数量
Floor Price：综合opensea/looksrare/x2y2的地板价，计算出6小时内的时间加权平均价格
Utilization rate: 池子里的ETH利用率，决定了借款和存款的动态利率
Available to borrow: 等于地板价✖️抵押率，表示最高的可借数量（抵押率详情）
1.2 利率(详情)
BendDAO使用可变利率模型，逐块计算利息：
当资金使用率低时，降低利率以鼓励贷款；
当资金使用率高时，提高利率来鼓励还款和存款
1.3 奖励
40% $BEND tokens会奖励给借方和贷方，并在5年内线性释放
借方：75% ，贷方：25%
1.4 健康因子
健康因子 = (地板价*清算门槛)/(债务+利息)
健康因子小于1会被清算，1~2之间会预警，大于2则为绿色表示健康
1.5 清算流程
健康因子<1的NFT会出现在拍卖页面上，此时有人出价就会触发拍卖
借款人有 24 小时的时间赎回 NFT。借款人可以偿还 50% 的债务并将罚款支付给第一个投标人。
- 首付买NFT（详情）
买方可以根据实际价格支付最低60%的首付来购买蓝筹NFT，同时从AAVE发起闪电贷支付剩余部分，闪电贷的接入金额将通过BendDAO上的即时NFT借款借入。
卖家自动成为借款人，借款人也可以列出他们抵押的NFT进行出售。
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抵押品上架（详情） 借款人可以随时上架他们的抵押品。上架后，用户成为BendDAO上的借款人和卖家
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boundNFT
BendDAO当借款人向BendDAO抵押NFT时，NFT会被存入BendDAO的合约并生成boundNFT作为抵押的凭证。
借贷和偿还时分别铸造和燃烧boundNFT
boundNFT拥有与原NFT相同的元数据和tokenID，便于在社交平台展示
这个NFT不可转让也不可批准，防止黑客攻击
使用它获取空投
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流动性挖矿
5.1 贷款人通过为Bend协议提供ETH流动性而获得奖励，质押ETH后会1:1获得bendETH，它采用与AAVE相同的利率模型5.2 借款人在抵押自己的 NFT 进行借款后可以获得抵押奖励，这是由于目前 Bend 协议提供了 BEND Token 补贴来激励用户进行抵押。
5.3 用户还可以通过质押 BEND Token 来进行流动性挖矿，BEND Token的质押者（veBEND 持有者）可以按照对应的比例获得 Bend 协议全部收入。
Bend代币经济模型
- 代币分配
BEND 是 BendDAO 的治理 Token，初始总供应量为 100 亿（10,000,000,000）。
- 代币用途
BEND 是 BendDAO 的治理代币。 BEND 持有者可以质押 BEND 以获得投票托管的 BEND (veBEND)。 veBEND有两个主要用途：投票和收益。
投票： veBEND 的持有者可以参与投票，投票决定哪些 NFT 作为 Bend 协议可以支持借入 ETH 并提供流动性的抵押品。只要支持的 NFT 流动性得到改善，所有 NFT 持有者都会受益。 目前Bend dao上线了6个 NFT 系列是BAYC、MAYC、Doodles、CLONE X、Azuki、Crypto Punks。
收益： 从 NFT 贷款中收集的 ETH 收入，所有贷款利息收入中的30%将作为中介费被平台收取，而VeBend的持有者将100%捕获该部分利息收入，具体如何分配收益测算如下：
3. IFO
BendDAO的初始融资方式采用IFO的模式，也就是无预售、无VC、无白名单的方式，在Bend DAO IFO期间，所有用户都能以1ETH=333,333 BEND的价格购买BEND，项目方收到的ETH的三分之二会被直接打入ETH借贷池中提供流动性，剩余三分之一会用于项目开发。BEND DAO于四月初启动了IFO计划，IFO计划实行三个月，到期如果资金没有筹集完成则剩余的BEND会被打入国库。
- 价格表现
从上图不难看出，BendDAO在启动IFO后币价一直不温不火，一直到4月24日，这天有大量的大户参与了IFO，最大的单笔投资超过2000ETH，大户的参与让IFO在一天内直接结束。同一天，多家KOL和自媒体开始报道Bend DAO，再叠加IFO提前结束，市场FOMO严重，从而引爆了Bend的价格。目前流通市值约为308万美元，完全稀释市值约7680万美金。
业务表现
- TVL与平台收益
截至10月26日，不难发现实际的TVL为60,562ETH，存款利率为27%，借款利率为6%。
由于NFT借贷中，蓝筹NFT的持有者具有稀缺性，因此平台需要给与NFT持有者较高的奖励才能吸引这些用户来参与借贷。因此，Benddao给与了Borrower较高的借贷奖励。Borrow bend reward为20.18%，Deposit Bend Reward为2.09%。
2. 抵押物状况
BendDAO目前的质押物情况如上图所示，目前质押物的总价值为31,814 ETH，贷款总额为13,219 ETH，贷款抵押率约为41.55%。
质押物价值分布如上图所示，BAYC占据了67.9%，BAYC和MAYC占据了80%，分布相对健康
- 协议收入
根据上面的数据测算，BendDAO一年的收入大概是1200ETH左右，而这部分收益是需要分给所有VeBend的持有人的。以今天的以太坊价格1500u计算，Bend一年的净利润为180万u，乘以20倍的pe，得到bend的合理估值约3600万u。
风险
BendDAO目前设置了一个24小时的清算风险期，这在8月份清算风波之前是48小时，
举个简单的例子，假设BAYC现在价格为100ETH，用户质押一个BAYC获得了40个ETH，当BAYC价格下跌到44 ETH时会触发协议的清算价格从而进入24小时的清算保护期。而如果这24小时内,BAYC的价格只需要下跌4 ETH（10%），将没有人愿意参与清算，资金提供方将血本无归。
但是BendDAO表示它们支持的都是经过多次涨跌的蓝筹NFT，价格涨回清算价格便可以避免坏账形成，整体风险也经过了专业的量化建模团队进行风险评估。
成功原因
1.先发优势
虽然市场上有很多协议和产品都在说自己要做NFT借贷池比如Drops等，但真正上线了测试网，然后落实到主网开始真正能够被使用的BendDAO是第一家。
此外，BendDAO率先推出了首付买NFT功能，并与多家头部NFT交易市场合作，创新性的赋能了NFT新的金融玩法。
2.良好的激励模型
在现在这个市场环境下，DeFi协议想要快速完成冷启动以及扩大TVL和影响力的核心手段就是激励模型。像几年前UNI那样的先上产品，再发代币的模式以及逐渐不受用户认可了。
BendDAO通过IFO的方式，为NFT借贷池中注入了第一笔ETH资金，完成了借贷池的冷启动，之后通过较高的借贷奖励来吸引用户参与。这里有个关键点是Bend DAO 给与了NFT质押方较高的代币奖励来吸引NFT蓝筹用户。于是蓝筹NFT的参与者表面上看似是质押了NFT以换取流动性，而实际上却是进行了一次NFT质押挖矿——因为利息支出是小于代币收益的。BendDAO的做法让市场上无处可去的蓝筹NFT找到了一个挖矿以获取收益的投资方式，因此能在早期吸引到一部分蓝筹持有者。
3.时代的东风——APE空投与Otherside公售
BendDAO上线的时机正好踩在了NFT行业发展的一个关键时期，yuga labs宣布上线APE代币，并给所有BAYC、MAYC的持有者发放Ape空投，以及在此之后的给BAYC、MAYC持有者发放的otherside土地。
这一系列事件为BendDAO这种NFT池化借贷增加了巨大的应用场景。之前大家都觉得蓝筹NFT的持有者不缺钱，不会来参与借贷。但现在NFT借贷有了新的玩法。如果你是BAYC的持有者，你可以抵押你的BAYC借出ETH，然后买入MAYC，这样在收取空投的时候你可以获取两份空投。Yuga labs的这一系列操作，让蓝筹NFT的借贷不再只是一个噱头，而有了实际的金融应用场景。
4.巧妙的运营
BendDAO上线后总共有四波比较成功的宣传和运营。
一是，IFO额度突然售罄，有许多大户突然入场购买Bend，引发了市场的FOMO 情绪
二是，项目方应该与一些蓝筹持有者有良好的合作关系，在早期吸引了不少蓝筹持有者参与借贷，从而使得协议成为了各个蓝筹的最大持仓地址。为协议起到了良好的宣传作用
三是，买回了周杰伦被盗的BAYC并将之无偿归还，再次引起了社区的讨论和关注。
四是，8月末大量BAYC逾期事件时，池子被掏空后，及时调整清算机制，并拿到了火币系1万枚ETH的流动性支持，度过危机的同时，增加了BendDAO的曝光度。